http://fd.nl/Print/krant/Rubriek/Brieven/106683-1305/brieven_bron_fd_krant
A@ 02=/ @F =J+0(@.>@+-@) A@
=A+- .@F0@
2 ) /@E// . 0@
2F =@ @J2( 0/ @F22=- E=>*
52>+A+ @F0@0 .)2E =>@+,@
0@&00 +!. @= 2=(0+>A+ @2%@
+,@ 0@%+..+>> / 0A>--22= @
/ A@> )E. +> =>@6@4?@5=+.79@
0 .)2E =>@J2E 0@>5 -*
-25 =@J+,09@2.>A= -A @20J+0$@0*
.)2E =>@) 0@F2.. +(@ 0@
20( -A@=+>+ 2-5+A.@F =>A= -A@
0@ @20 =0 /+0( @> )E. +*
> =>@) 0@F ..@ 0@20 =*
50 @2%@F =).>= )A9@ A@+>@0@
@> )E. +> =>@ J @= )A 0@25@
A @F=( 0@+0 + 0@ 20A= A 0@0+ A@
0( -2/ 0@G2= 09@+,@) 0@
=+,@ @/2( .+,-) + @.. @25*
A+ > @25@F=+,G+..+( @>+> @A @ J+ 09@
.>@J+,@ + = 0@F22=@)E0@( . @-+ J 0@
22=@ .>@%@A @> )=+,F 0@+0@ 0@
--22= @2/@ =/ @A 0/+0*
>A @ 0@ .@F0@)E0@F2= =+0(@
F +.+(@A @>A .. 0@+0@5.A>@F0@ 0@
20F =/+, .+,-@%+..+>> / 0A@
A ( /2 A@A @(0@ 0@+>@ A@ 0@
- EJ 9@2F 0 + 0@J2E 0@J+,@+0@
0@ =( .+,-@--22= @ 0@6 .7
20F =>+ @0=@0 . 0@-E00 0@
% G+0( 09@ @ 0+( @- EJ @ + @
0 .)2E =>@) 0@+>@+,*
>A2=A 09@22=@ @= >A@J+,0@J+,@4LL8@
2F =( . F = @0@ @> )E. +> =>9@
.E--+(@/=@G0A@ A@)22=A@J29
! "
Ontnemen aandelenbelang
Met enorme verbazing las ik het artikel van Jochem Hummelen over de zogenaamde voorkeurspositie van aandeelhouders bij een financiële reorganisatie of bij een faillissementsakkoord met schuldeisers (FD 17 april). Aandeelhouders zouden spekkoper zijn. Volstrekte onzin! Aandeelhouders hebben volledig en ongedekt risicokapitaal verstrekt aan de onderneming, schuldeisers hebben veelal een onderpand of verhaalsrecht. Het is aan de schuldeisers deze rechten op te vragen indien contracten niet nagekomen worden. Zij hebben daarbij de mogelijkheid alle opties, op vrijwillige basis, te bezien. Als zij eieren voor hun geld kiezen door deels af te schrijven in een akkoord om daarmee tenminste een deel van hun vordering veilig te stellen in plaats van een onvermijdelijk faillissement dan is dat een keuze. Bovendien zouden zij in een dergelijk akkoord een (deel)conversie naar aandelen kunnen afdwingen. De enige keuze die aandeelhouders hebben is bijstorten. Voor de rest zijn zij 100% overgeleverd aan de schuldeisers. Gelukkig maar want dat hoort zo.
Michael Pullens, Investments@Work
